AI股進一退三別急？內行泄2時機爆下一波攻擊
AI股短線進入整理，市場等待季報出爐。（示意圖/達志影像/shutterstock）
三臺股2萬點有撐，帶動類股良性輪動。(圖/先探投資週刊提供)
三月營收公佈，AI伺服器供應鏈業績大多不錯；重電、汽車零組件、臺積電大聯盟以及金融股成績也很優，加上首季臺幣貶值近4％，上述產業獲利看好，可趁股價拉回時逢低買進。
上市櫃指數去年各上漲二六．八三％及二九．七六％，名列全球股市前茅；今年首季持續上漲十二．九％及七．七％，依舊屬於全球強勢股市。當然最重要是有不錯的獲利展望支撐，尤其第一季營收隨着三月營收公佈，且又有臺幣貶值三．九五％加持，獲利上看九千億元，較去年第四季獲利六五○九億元，成長幅度逼近四成。由財政部每個月公佈的出口產業成長率數字，資訊特別是ＡＩ相關產業出口金額持續成長，也呼應ＡＩ供應鏈上漲有理。內外資平均預估今年上市櫃企業獲利將成長十五至二○％，並上修獲利，從三．六兆元至三．八兆元。
臺股不再只是「拉積盤」
臺灣企業這次幾乎在ＡＩ掀起的半導體景氣成長，佔據最重要地位，就像輝達黃仁勳所言，感謝有臺灣企業幫忙纔有今天總市值超過二．二兆美元的輝達，而臺積電又具有重要地位，擁有龐大的三至七奈米先進製程，配合幾乎全球七成以上的先進封裝技術，可以說要ＡＩ晶片只有臺積電可供給。且日本熊本一廠完工、年底將投產，馬上宣佈興建二廠計劃；延宕許久的美國晶片計劃，也將提供臺積電六六億美元，並且臺積電也宣佈將在美國興建二、三廠，加上德國廠，未來臺積電約將有二成產能來自國外。當然最先進製程還是留在臺灣，臺積電國際化對公司形象應屬正面！
去年推動臺股上漲的族羣，首推矽智財及下游伺服器代工大哥們，今年則由鴻海帶頭，累計最高上漲五四．五五％，總市值再度超過聯發科，供應鏈則以散熱的雙鴻大漲一四七％最多、奇𬭎也超過一倍。
技嘉營收創高、聯發科蓄勢待發
而廣達、緯創、緯穎、技嘉、英業達、和碩等大廠，去年股價上漲在前，最遲今年三月以後業績應該要顯現，才能呼應已大漲的股價。又因爲年初上游ＧＰＵ供應逐步邁向順暢（雖然還是很緊），第二季預期將展現營收成長力道，配合首季獲利公佈，約在五月上旬以後，加上輝達今年一度大漲超過八五％，短線進入整理，市場也須等待季報，時間在五月下旬；重要是屆時有臺灣電腦展，包括輝達、超微、英特爾等高層都將出席發表看法，皆有助再做一波攻擊。短線上，技嘉營收創歷史新高、廣達重返千億元以上，都是好現象。
當然業績好的上游零組件有機會提前震盪推升，從散熱族羣，到滑軌及ＣＣＬ的臺光電及川湖三月營收創歷史新高，也是支撐股價所在。而之前臺積電積極擴廠的先進封裝受惠股，包括弘塑、辛耘、萬潤、家登、穎崴、閎康、中砂、旺矽、均華、均豪、志聖等，漲幅都不小，但只要業績出得來、ＰＥ不高，拉回還是可注意，畢竟先進封裝產能至二六年幾乎是以每年以五成左右速度成長，對於機器設備商是中長線利多。
其中辛耘、萬潤三月營收創歷史新高，其中辛耘二月ＥＰＳ一．五一元，營收若能持續創新高，預估全年ＥＰＳ有機會從去年的八．一元，向十六元以上挑戰，若以ＰＥ二○倍來看，三二○元以下就可注意。檢測的閎康去年ＥＰＳ十．八一元，三月營收四．三一億元，是今年以來最高，預估今年ＥＰＳ約有向十三元推升機會，二六○元以下也是可注意。
總市值第三名的聯發科(2454)在中國手機頻推出新種下，配合該公司推出AI晶片處理器，業績可望再上層樓。此外，該公司正式推出生成式AI服務平臺「MediaTek DaVinci」，亦稱「聯發科技達哥」，由聯發創新基地發表平臺上最新的強大繁體中文大型語言模型，簡稱MR BreeXe，其在繁體中文測試項目超越GPT-3.5，並對臺灣常見的終端應用，特別進行優化，提升產業界使用生成式AI 與檢索增強生成（RAG）的體驗，讓該公司再度展現臺灣電子應用先行者姿態，獲得法人認同，今年業績看漲。
另外優質的瑞昱三月營收創近十八月新高；有殖利率保護的致新營收重返七億元以上，開始恢復成長態勢，預估今年ＥＰＳ有機會向二十元推升，又含息十四元，拉回二七五元以下可注意。
至於總市值較大的被動元件龍頭國巨，三月營收一○○．二三億元，年增十一．三％，首季則成長九．二％，去年國巨ＥＰＳ四一．八元，今年持續成長，ＰＥ低於十五倍都不算貴，隨時有補漲或被ＥＴＦ選中機會。
工業電腦是ＡＩ邊緣運算最先受惠者，加上臺幣貶值，較有利業績獲利上升；飛捷三月營收創近半年新高達三．八五億元，年增四九．三％，首季季增三一．六％；加上今年配息四元，是不錯標的。另一家樺漢三月營收一二一．八三億元，是近半年次高，首季營收年增十三．九％。展望今年第二季，樺漢接單／出貨比值保持在一．一至一．二左右水準，良好的訂單能見度，第二季整體營運有望繳出優於第一季的成績單也可留意。
油價領漲國際原物料
今年初，市場普遍預估，美國聯準會降息多達六次。然而，今年通膨降溫速度進展已放緩，經濟成長指標卻依然強勁，尤其美國三月非農就業報告意外強勁，顯示經濟持續展現韌性，令更多交易員押注聯準會今年僅會降息一或二次，低於官員先前預估的降息三次、每次一碼。包括美銀在內的分析師甚至認爲，若聯準會沒有在六月首度降息，今年就不會調降利率，因爲十一月有總統大選是敏感時刻。市場預期聯準會不急於降息，促使美國十年期公債殖利率爬升至四．三五％，維持在今年高點附近。接下來就是三月ＣＰＩ公佈。
其實從二月開始，國際油價震盪上升，至本月初以來到八六美元，累計今年漲幅達二○％，另一方面銅價、錫價，至本週止今年漲幅各達十一％及十五．六六％，且ＣＲＢ指數今年也累計上漲十二．七五％，除大宗物資外，幾乎今年許多商品價格都在默默上漲，金價更是創歷史新高。這些變數都影響聯準會降息進度。
值得注意的是銅價，去年一度下探每噸八千美元，年底收在八四七六美元，本週則上漲至九四○○美元，漲幅超過一成，歷史高點在一○五○○美元，也就是銅價正逐步轉強。電子及汽車業都需要銅，一輛電動車的銅用量是燃油車的六倍，在中國積極推動電動車下，加上今年中國經濟不會比去年差，銅價上漲是經濟回溫指標。而銅價與電力興建關係密切，美國基礎建設中就有電網翻新，臺灣則有超過五千億元強韌電網計劃，這些都需要電線電纜。所以繼變壓器是ＡＩ發展重要調節器（因爲ＡＩ運轉需要龐大電量，馬斯克公開說現在缺晶片、明年就缺變壓器），臺灣的重電三雄士電、華城、中興電股價已大漲數倍，獲利也逐漸提升的電線電纜業以亦可注意。其實老牌的華電，三十年前一度被炒爛，股價剩二．○九元，但近十年來營運逐漸進入正軌，近八年每年都有獲利、配息，去年ＥＰＳ二．九九元、配息一．三元，而政策強韌電網，臺電今年固定資產投資將達二五五三億元，華電將可分杯羹，去年底該公司庫存一七一．一二億元，對照股本十九．一七元億元，每股庫存達八．九元，超過同業，銅價上漲，具有潛在獲利。
另外，錫價今年上漲十五．六六％，漲幅超過黃金僅次於石油，對於生產錫的升貿業績將有加分作用，三月營收五．二億元，是近半年來第二高，去年因爲產品跌價，ＥＰＳ從四元降至一．七四元，今年有再向三元以上推升機會。今年將配息二元，超過去年ＥＰＳ，站上六七．五元可視爲轉強訊號。
中國對汽車鼓勵汰舊換新
傳產股受惠臺幣貶值的汽車零組件，ＡＭ的龍頭東陽三月營收二二．八二億元，創同期新高，月增加四二．二％，第一季營收六一．七四億元，也是六年同期高點。東陽持續受惠ＡＭ件出貨強勁，首季ＡＭ營收四六．八四億元，較去年同期成長十九％，三月和第一季ＡＭ營收雙創歷史新高，預期東陽今年ＡＭ營收成長可到雙位數以上百分比，有助毛利率表現。再者，中國人民銀行和國家金融監督管理總局三日聯合發佈通知，對汽車貸款政策進行重大調整。此政策調整着重在加大汽車消費金融支持力度，推動汽車以舊換新。
新政策下，自用傳統動力汽車和新能源汽車的貸款最高發放比例將由金融機構自主決定。意味着對於傳統油車，銀行可以根據借款人的信用狀況和還款能力，靈活地確定貸款額度，不再受限以前規定，即自用傳統動力汽車貸款最高發放比例爲八○％，新能源汽車爲八五％。如果銀行願意，貸款最高發放比例可以達到一○○％。汽車業是火車頭產業，中國希望藉由汰舊換新刺激汽車業，對零組件有利。東陽在中國也有設廠，加上美國ＡＭ鈑金預計六月後將下大單、臺幣貶值，所以今年獲利有機會坐六望七，該公司除了去年斥資超過五億元買進臺南土地，近期又授權董事長將持續買地擴廠，以往保守作風已大爲改變，包括帝寶、堤維西、耿鼎等業績看漲。
金融股低股價淨值比，代表股價便宜外，也有不少個股有高殖利率護體，短線持續吸引買盤，加上時序即將進入除權息旺季，高股息行情可期，若以現金股息殖利率來看，京城銀、新產、華南金、開發金、兆豐金、臺新金、永豐金、中信金等，殖利率都不錯。元大金自結餘前三月累積稅後淨利九二．三五億元，年增六○％，ＥＰＳ爲○．七三元，第一季大賺，是標準股市大量下受惠者。金融股在電子股休息時，往往都會適時挺身而出，逢低可注意兆豐金、元大金及中信金。
《先探投資週刊2295期》
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