A股再創調整新低，十大基金最新解盤：風險偏好有望逐漸回升，修復行情在路上

週一A股延續調整態勢，三大股指齊創調整新低。

截至7月8日收盤，上證綜指跌0.93%，報2922.45點；深證成指跌1.54%，報8561.95點；創業板指跌1.62%，報1628.76點。

市場調整態勢何時終結？澎湃新聞記者盤後採訪了十家公募基金，大部分公募認爲目前政策和市場進入到一個較爲關鍵的時期，後續市場風險偏好有望隨着7月兩個重磅會議召開時間的臨近而逐漸回升，疊加“七翻身”的日曆效應，預計市場有望迎來一段修復行情。

短期來看，長城基金高級宏觀策略研究員汪立表示，市場風險偏好受到抑制，交投情緒較爲低迷。在7月底之前，預計市場或將在一定區間內維持“低量+低位”的震盪行情。考慮到央行拋售國債，疊加7月份市場步入“會議時間”，大盤指數繼續向下的可能性也較小，市場底部或主要取決於恐慌性賣盤的出現以及可能緊跟其後的國家救市資金的出現。

博時基金認爲，當前，市場的風險偏好整體較低，短期A股或將繼續震盪，高股息紅利板塊或將更受資金青睞。

天弘基金的觀點是，後續市場風險偏好有望隨着7月兩個重磅會議召開時間的臨近而逐漸回升，疊加“七翻身”的日曆效應，預計市場有望迎來一段修復行情。

博時基金：高股息紅利板塊或將更受資金青睞

昨日滬深兩市再度回調，創業板跌幅超1.5%，市場成交額爲5843.42億元，至此，成交額已連續4個交易日低於6000億元，爲2020年10月以來首次，成交動能偏不足。6月PMI數據顯示，國內經濟總體呈現溫和修復的態勢，但供給端修復強於需求端，後續還需繼續提振有效需求。

美國最新發布的6月非農就業數據小幅下降、失業率上升，顯示美國勞動力市場開始降溫，市場對美聯儲9月降息的預期進一步升溫。今日央行表示，將視情況開展隔夜臨時正回購或臨時逆回購操作，將有助於收窄利率走廊的隔夜利差，也有助於縮小短期市場利率波動的區間，當前貨幣政策服務穩增長的基調沒有發生變化。當前，市場的風險偏好整體較低，短期A股或將繼續震盪，高股息紅利板塊或將更受資金青睞。

光大保德信基金：股票中性偏樂觀，看好上游資源股和紅利

股票中性偏樂觀，看好上游資源股和紅利。上週北向資金單週流出140億左右，融資餘額減少70億左右，而ETF繼續穩定流入，ETF份額繼續增加76億左右，資金面繼續是ETF強勢，資金面的強弱對風格有明顯影響，大盤價值繼續佔優。

上游相對佔優，伴隨全球製造業庫存週期上升，而全球貿易摩擦加劇，資源股值得進一步關注。紅利股受益於利率較低的情況，目前紅利股的股息率相對城投債收益率依然有較大的價值，同時紅利無論從機構配置還是成交佔比都相對合理，可以繼續持有。

鵬揚基金：目前政策和市場進入到一個較爲關鍵的時期

一方面，隨着海外需求可能在下半年放緩，很多經濟體進入了降息週期，首先有望支撐的是對新興經濟體、資源型經濟體的出口，支撐資本品的出口需求。另一方面，出口不足以托住房地產下滑對內需的影響，美國尚未降息，對出口的結構可能有影響，A股出口鏈板塊近期也出現了調整。

目前政策和市場進入到一個較爲關鍵的時期。行業板塊配置方面看好的包括，一是受到穩定資本市場政策支持的上證50、滬深300、A50等爲代表的大盤價值風格和金融權重，二是有業績邊際改善和產業擴張趨勢的科創50爲代表的大盤成長風格，三是逐步體現出類公用事業屬性的互聯網平臺公司，包括港股標的。

工銀瑞信基金：反轉信號暫未出現，或可靜待右側時機

上週市場延續震盪走勢，主要指數均收跌，週五滬指盤中創階段新低後有所回暖，但兩市連續多日維持地量運行，市場整體仍處於量價齊跌的行情中，反轉信號暫未出現，或可靜待右側時機。風格上來看，當前大盤贏中小盤幅度持續收窄，中小盤風格或將有所表現。

消息面上，市場對三中全會關注度較高，如受財稅改革消息刺激，近期免稅題材大漲，後續或將繼續有資金入場類似概念進行博弈。在當前交投情緒較弱、市場表現較弱的情況下，重要會議的相關概念以及“小作文”等消息面或將主導日內的市場波動。

萬家基金：未來A股指數有望維持偏強震盪格局

海外方面，美國公佈6月非農就業數據略超預期，但大幅下修了前兩個月數據，尤其是失業率4.1%，創32個月新高，反映美國就業市場鬆動，通脹壓力緩解，市場對年內美聯儲降息預期再次回升，9月降息的概率預期上升至80%以上，未來海外降息交易、需求邊際回暖帶來二次通脹預期的趨勢有望延續。

國內方面，6月下半月房地產銷售數據邊際改善，持續性有待觀察，期待後續內需政策繼續發力。考慮到下半年政府債發行提速，基建實物工作量有望提升，貨幣政策降準降息仍有空間，“517” 房地產政策組合拳落地後未來仍有加碼可能，國內經濟預期有望邊際向好。目前全球庫存週期有望開啓補庫，疊加美聯儲下半年有望降息，海外需求有望繼續回暖趨勢。當前A股整體估值依然處於較低區間，未來A股指數有望維持偏強震盪格局。

行業配置上，主要關注三個方向：資源股>紅利 (高股息）>數字經濟（TMT）。

摩根基金：A股積極信號逐漸涌現

從外圍環境來看，全球通脹降溫，歐洲央行已啓動降息，美國就業數據趨緩，美聯儲降息“雖遲但會到”，過去一段時間以來成熟市場對新興市場的利差高位或出現反轉，有利於資金重回包括中國在內的亞洲市場。從國內宏觀數據來看，總體延續回升勢態，Markit製造業PMI仍保持榮枯線50以上，新興產業工業增加值表現亮眼，出口保持強勁。

從基本面來看，萬得數據顯示，截至7月7日，已有116家A股上市公司披露2024年上半年業績預告，其中近七成業績呈現預喜，盈利改善或有利於市場上行。從政策面來看，前期房地產政策組合拳對地產市場的拉動作用初顯，新“國九條”嚴監管推動資本市場高質量發展，強調分紅吸引中長期資金入市，在當前相對低位的估值下，積極因素的逐漸涌現，突顯A股中長期投資價值。

中歐基金：短期反彈或將展開

市場連續八週調整，更多數據顯示二季度經濟環比增勢趨弱。美國非農數據再度表現低迷，使得美聯儲降息預期持續升溫。需要留意的是，經濟改善方向有望在近期得以明晰，諸多中長期的方向重新展露機會。近幾年市場成交7000億元以下往往是短期市場底和變盤前的地量水準，且滬深300指數在近期的下跌後已消化相關政策利好所帶來的漲幅，短期市場存在反彈的可能性。

食品飲料與社服等消費板塊的估值處於歷史低位，低估值是抵禦當前全球不確定性的有利方向；面對中長期利率下行的趨勢，紅利概念持續具備投資吸引力，尤其是針對投資國別受限且長久期的資金如險資；消費下沉正驅動中國經濟的結構性走強，關注國潮消費、境內遊和國貨替代概念。中長期來看，伴隨財報的逐漸披露，符合新“國九條”指導思想的新質生產力主線、高ROE企業和具備ROE改善空間的行業有望獲得市場的認可。

銀華基金：股市或有“短暫的緩和窗口”

短期部分資金的股債配比或小幅向股票傾斜，股市或有“短暫的緩和窗口”。但在經濟偏弱、宏觀縮表、地緣壓力、匯率壓力等問題尚未緩解前，股市可能依然承壓。

銀河基金：後市關注度或將轉向業績超預期方向

後續市場關注度或將轉向業績超預期的方向。若經濟能進一步增穩復甦，或能夠爲市場修復提供更多動能，可能有利於A股市場表現。

長城基金：7月底前市場將維持震盪

短期來看，長城基金高級宏觀策略研究員汪立表示，市場對政策持續觀望，疊加國內中報業績驗證期、海外大選驗證期同步開啓，市場風險偏好受到抑制，交投情緒較爲低迷。在7月底之前，預計市場或將在一定區間內維持“低量+低位”的震盪行情。

向後展望，汪立認爲，考慮到央行拋售國債，疊加7月份市場步入“會議時間”，大盤指數繼續向下的可能性也較小，市場底部或主要取決於恐慌性賣盤的出現以及可能緊跟其後的國家救市資金的出現。

“從風格方面來看，紅利資產和核心資產（龍頭大票）仍是具有相對優勢的方向。但需要注意的是，紅利資產普遍不便宜，需要優先關注其中估值仍處於低位的板塊，而大量核心資產估值便宜、倉位較低，後續市場或對ROE水平持續較高、有估值重估區間的核心資產進行重新定價。”汪立稱。