A股，太瘋狂了！

如果沒有最近的暴漲，今年滬深兩市可能創下近30年來首次年線三連陰。

但是，沒有如果。

9月30日午後，滬深兩市成交突破2萬億元，較前一日此時放量超8500億元，創出2015年6月15日以來成交紀錄。

單隻股票漲停已經不算什麼，各個指數ETF也悉數漲停，創業板指數一度漲超15%，全部A股下跌的股票不超過10只。

9月24日，中國人民銀行、金融監管總局、中國證監會集體出手，推出降準、降息、降存量房貸等諸多重磅政策，甚至涉及此前從未有過的央行間接入市，力度歷史罕見。

9月26日，最高決策層舉行會議，強調要大力引導中長期資金入市，打通社保、保險、理財等資金入市堵點，再次定調要努力提振資本市場。

過去幾年，監管層一直在推進制度層面的改革，最主要的方向是大力吸引國內外的長期資金，大幅提高機構投資者佔比，從需求端改變A股投資者結構。

投資者結構的變化，是市場成熟度的重要象徵。市場趨向成熟的一個重要跡象是，過去幾年A股雖然表現不佳，但是下跌幅度和波動率遠低於過去幾輪調整週期，行情的穩定性大大提高。

今年2月7日，中國證監會換帥，吳清出任中國證監會主席，並且是首位有着證監繫統履職經歷的掌舵者。吳清的上任，意味着中國證監會高層的人事任免、組織模式掀開了新的篇章，證券行業的監管也迎來了更爲專業和市場化的方式。

吳清上任後的最明顯變化，主要是從供應端改善市場生態，通過大幅壓減IPO規模，規範和嚴格限制大股東減持，給市場休養生息的時間。

截至9月24日，今年在A股上市的公司只有65家，募資總額不到500億元，不到去年同期的三分之一，而退市公司達到51家，比去年全年退市數量還要多。

與此同時，今年內發佈承諾不減持股份相關公告的上市公司已有136家，承諾不減持股份期限爲6個月至60個月不等。年內上市公司重要股東減持144.97億元，相比去年同期下降了近70%。

上市公司的質量提升和投資價值，也被監管層提高到空前的高度。

9月24日國新辦發佈會後，證監會發布《關於深化上市公司併購重組市場改革的意見》，並就《上市公司監管指引第10號——市值管理（徵求意見稿）》公開徵求意見，表態支持上市公司在做好主業經營的同時，依法合規運用併購重組、股權激勵、現金分紅、投資者關係管理、信息披露、股份回購等方式，推動上市公司投資價值提升。

事實上，今年早些時候，證監會就已對併購重組大開方便之門。Wind數據顯示，截至9月6日，今年已有151家上市公司披露了重大重組事件的相關動態，而2023年全年的數量僅爲131家。

與2015年亂蹭熱點題材的跨界併購不同，今年的併購重組重點是產業內的資源整合，以及圍繞戰略性新興產業進行的併購重組，主要目標不是爲了短期股價上漲，而是爲了長期投資價值的提升。

分紅和回購的政策力度，也在大幅提高。

今年3月，證監會發布《關於加強上市公司監管的意見（試行）》，提出對多年未分紅或股利支付率偏低的上市公司，通過強制信息披露、限制控股股東減持、實施其他風險警示（ST）等方式加強監管約束，上市公司以現金爲對價，採取要約方式、集中競價方式回購股份並註銷的，回購註銷金額納入股利支付率計算。

政策刺激下，今年擬中期分紅的上市公司數量，已超越過去三年總和，分紅總和再次創下同期歷史新高。發佈回購預案的上市公司數量達到1296家，較去年全年的611家接近翻倍，創歷史新高。特別是貴州茅臺的60億回購計劃，不但是上市20多年來的第一次，同時也創下今年A股回購紀錄，顯然也是明顯的呵護市場之舉。

今年股市政策面迎來的最大利好，其實不是證監會，而是來自央行。

在國慶前的國新辦發佈會上，央行宣佈將新設立專項再貸款工具，旨在支持上市公司回購和主要股東增持股票，穩定資本市場，首期額度爲3000億元，未來可視運用情況擴大規模。

與此同時，央行還將創設證券、基金、保險公司互換便利，支持符合條件的證券、基金、保險公司，通過自身持有的股票ETF等證券資產作爲質押，從中央銀行獲取流動性，首期互換便利操作規模5000億元，未來可視情況擴大規模。

"我跟吳清主席說了，只要這個事情做得好，未來可以再來5000億元，或者第三個5000億元，我們是開放的。"央行行長潘功勝的表態，意味深長。

從法理上看，央行不能直接投資股票，互換便利政策意味着，代表國家意志的央行可以持續地變相入場持有股票。在銀行體系貨幣空轉的背景下，央行入場代表着股市將成爲全新的貨幣增發渠道，承擔起激活貨幣、提振經濟的功能，股市重要性被提升到前所未有的位置。

換句話說，這本質上就是中國版的量化寬鬆，帶來源源不斷增量資金的同時，對股市的積極影響將極其巨大且深遠。

央行衝破重重阻力直接下場，顯然是認識到股市在當前環境下的破局作用。

中國有2億多股民，通過基金投資股市的估計也有2億以上，股市上漲，意味着4億多人的財富增長，消費就會得到極大提振。

對於上市公司來講，市場活躍、股價提高，意味着更好的融資和經營環境，中國一些企業大而不強的問題，也會在很大程度上得到解決。

政策的落地和發酵當然還需要時間，但是伴隨市場生態的鉅變和國家意志的力挺，估值已具備較大吸引力的A股，還會有全新的想象力和想象空間。

我們應該再多一點信心和耐心，再給A股一點時間，我們的目標不是爲了短期股價燦爛，而是爲了長期能一直燦爛。

免責聲明

本文涉及有關上市公司的內容，爲作者依據上市公司根據其法定義務公開披露的信息（包括但不限於臨時公告、定期報告和官方互動平臺等）作出的個人分析與判斷；文中的信息或意見不構成任何投資或其他商業建議，市值觀察不對因採納本文而產生的任何行動承擔任何責任。