ABF喊燒 南電、欣興雙獲升評

摩根大通證券表示，近幾周來陸續收到一些客戶詢問欣興第四季產能利用率狀況，面對市場關於產能利用率下滑的傳聞，摩根大通所做調查顯示，ABF第四季產能利用率維持滿載，所謂產能利用率下降應該是發生在PCB、BT等產品上，這也符合季節性狀況；其次，明年第一季大多數的ABF訂單都已經確認。

儘管總體經濟逆風仍存，然摩根大通強調，這可能對非ABF產品影響會較爲劇烈，ABF供需相對其他電子零組件會更有彈性。

南電方面，第四季BT載板急單出現，是否代表消費性電子庫存週期結束，仍待商榷，然BT載板本季產能利用率確實不如先前預期悲觀。但要注意，現階段智慧機拉貨動能仍弱，預期BT載板產能利用率明年下半年開始纔會明顯回升。

ABF載板受惠美系主要客戶在桌機與伺服器都推出新款晶片，預期明年滲透率將逐季成長，帶動ABF載板需求維持強勁。南電新廠產能已在本季陸續量產，隨產能爬坡，明年ABF產能將較今年增加22％～25％。

南電持續深耕網通領域，目前佔比將近5成，且明年在伺服器、交換器、5G基地臺等皆有新品推出，加上客戶組成多元，80％營收來自於超過50個客戶，加上長約比重不高，有助於訂單靈活調整。法人指出，目前南電本益比約在8倍左右，而近三年本益比區間爲6倍～22倍，以未來二年預估每股稅後純益（EPS）來看，目前評價偏低。