7月份人民幣離岸匯率上漲逾730點，下半年首月表現強勢，美聯儲降息在即還能繼續“補漲”嗎？

財聯社8月1日訊（記者 彭科峰）人民幣匯率對於中國經濟和進出口貿易的作用不言而喻。8月1日凌晨（北京時間4點59分），離岸人民幣兌美元報7.2270元，較上一日尾盤漲168點。

財聯社記者統計發現，整體來看，今年7月份離岸人民幣兌美元上漲逾730點。爲何7月份人民幣表現如此強勢？下半年內人民幣匯率會有更好的表現嗎？

內外因素疊加 7月份人民幣離岸匯率強勢拉昇

今年上半年，人民幣匯率先揚後抑，微跌2.4%，在波詭雲譎的國際形勢中，相對其他貨幣表現相對強勢。尤其對比一衆亞洲貨幣來看，人民幣均出現了一定幅度的升值。

進入下半年，人民幣匯率的表現如何？從數據來看，在人民幣離岸匯率方面，7月份離岸人民幣兌美元上漲逾730點，穩住了7.22左右的點位。

某券商宏觀分析師向記者表示，人民幣匯率7月份整體表現大致可看作先抑後揚，尤其是在月末突然走強——7月24-25日，美元兌人民幣匯率連續兩日快速升值。尤其是在7月25日15時左右，美元兌人民幣在岸匯率出現快速下跌，最低點一度觸及7.2080，人民幣升值幅度接近400bp，表現驚豔。本月的最後幾天，人民幣利岸匯率也基本穩定。

綜合分析來看，其原因主要包括日本央行突然出手干預匯率，導致日元兌美元大幅升值，也帶動人民幣走強。此外，在央行7月下旬宣佈意外降息後，綜合判斷央行同期也在離岸市場採取了相應的調控手段，打爆大量空頭，有效提振了士氣。

對此，浙商固收覃漢等人也發佈研報稱，對於25日人民幣匯率的變化，概況而言，可以理解爲美元自身擾動+日元升值引領+央行適度調控三方力量綜合作用的結果。

美聯儲降息在即 未來人民幣匯率會繼續走高嗎

7月31日凌晨，美聯儲7月議息會議如期舉行，美聯儲主席鮑威爾最終如業內所料發佈了9月降息的“終極預告”。鮑威爾公開表示，降息最早可能在9月來臨。

同時，有關部門也對人民幣匯率的相關指標進行了實時調整。今日上午，人民幣兌美元中間價報7.1323元，上調23點。

“隨着美聯儲降息時間基本確定，應當可以認爲三四季度，人民幣匯率有望進一步回升，即便當時我國央行跟隨降息，考慮到近期出口依然強勢，國內經濟持續回暖，人民幣匯率保持相對穩定應當是大概率事件。”上述分析師還認爲，從國內因素來看，連日來多個部門相繼釋放了“穩增長”政策持續加碼的信號，這對提升市場信心、穩定人民幣匯率來說至關重要。

此外，國盛證券7月31日發佈研報稱，市場擔憂利率下行會加大匯率走弱壓力。而穩定匯率的需求可能會掣肘貨幣政策，進而反過來約束利率下行的空間。但事實上，在過去一年債券市場外資流入呈現出不同的特徵，即債市外資流入與中外利差背離。遠期匯率保持較高升水，可能是吸引債市外資流入原因。短期來看，利率下行並不必然導致匯率貶值，當前匯率依然能夠保持在合理穩定水平。

不過，平安證券7月31日發佈研報稱，未來人民幣匯率的後續走勢，“補漲”空間有限。從2015年“811”匯改以來美元和人民幣的運行軌跡來看，本次升值後的人民幣匯率水平基本處於合理區間。此外，美元不輕易走弱。美國大選及其對美元匯率的影響趨於複雜，特朗普的“弱美元”願景和“強經濟”預期存在矛盾，且哈里斯強勢加入（帶來不穩定因素）。

平安證券進一步指出，當前美元兌人民幣匯率指數和美元指數的差值水平，隱含了相對平穩的中美經貿關係預期。考慮到特朗普對華經貿政策的激進言論，若未來中美經貿領域摩擦再度升溫，人民幣仍有貶值壓力。