6月藍燈比重減至6成8 H2經濟成長逐季回升

臺經院今(7/31)發佈製造業景氣預測，與6月份不同產業的景氣燈號的消長觀察如下：

一、108年製造業景氣預測

受到地緣政治不確定、貿易保護主義及新興市場脆弱等因素，使得製造業活動降溫，全球經濟需求疲弱，連帶影響國內外上半年對外貿易表現多呈頹勢。

然美中貿易衝突導致企業轉單及供應鏈生產線轉移，再配合今年以來臺商迴流投資金額已逼近年度目標，顯示民間投資動能強勁。

隨着上半年廠商去化庫存已告一段落，電子零組件業即將進入產業旺季，下半年國內經濟成長率可望逐季回升。惟仍有若干不確定因素髮生可能影響經濟表現，未來仍應審慎觀察。

如美國經濟下滑風險、聯準會貨幣政策走向、全球貿易紛爭問題及英國脫歐爭議再起等因素，都將爲後續國內總體經濟帶來不確定性的風險。

根據模型估算，除化學橡膠業與金屬機械業外，108年製造業各大類與整體制造業景氣燈號全年均爲黃藍燈。

在化學橡膠方面，108上半年美國原油進一步擴大原油產量，加上受到美中貿易戰紛擾影響，全球用油需求前景轉趨悲觀，原油走勢明顯轉弱，故上半年國際原油平均價格較去年同期下跌。此外，美國乙烯及衍生物產能擴大，中國芳香烴產能投產，導致本產業相關產品價格表現相對疲弱。因此，預估108年整體化學橡膠業全年均爲藍燈表現。

在金屬機械方面，金屬基本業受到中國、韓國出口之鋼材產品價格競爭壓力，加上下游業者因景氣疑慮而減緩進貨，造成國內鋼材報價修正壓力加大，不利於本產業產品內外銷市場報價表現，加上去年比較基期較高，故金屬基本業景氣將較去年小幅衰退。預估108年整體金屬機械業全年景氣爲藍燈。

在電子電機業方面，電子零組件今年以來受美中貿易戰干擾因素影響、記憶體市場價格轉爲下跌、終端應用市場需求未如預期，且上半年半導體處於供應鏈調整階段之下，相對影響本產業廠商的接單表現。

惟近期產業庫存調整已告一段落，下半年進入備貨旺季，消費性電子陸續推出新品，加上5G基礎建設、人工智慧、高效能運算等新興應用持續擴增，預期下半年表現可望轉好。預測108年整體電子電機業下半年與全年景氣爲黃藍燈。

在運輸工業方面，今年上半年國內新車銷售雖突破20萬輛，但仍較去年同期衰退，惟近期減幅有縮小趨勢，加上汽車零件因國產熱賣車款改款之後，帶動相關廠商零組件訂單回升。 預測108年整體運輸工具業全年景氣爲黃藍燈。

二、6月整體制造業景氣概況

全球經濟需求疲弱，加上主要國家貿易紛爭尚未完全解決，使得國際原物料價格續居低檔，然受惠於供應鏈生產基地轉移與半導體庫存調整接近尾聲，令國內6月製造業相關數據表現改善，出口年增率由負轉正。

外銷訂單與製造業生產指數年減幅度縮小，加以進口資本設備大幅成長，帶動原物料投入、經營環境、需求與成本面指標表現。整體制造業景氣信號值由108年5月之9.18分，增加0.62分至108年6月之9.80分，燈號續爲代表景氣衰退的藍燈。

就108年6月景氣信號各主要組成項目觀察，有4個項目分數增加、1項減少，經本院試算模型加權後，信號值增加0.62分。

其中以原物料投入面增加0.40分增幅最大，而經營環境面、需求面與成本面則分別增加0.23分、0.13分與0.06分，售價面則減少0.20分。燈號座落於代表景氣衰退的藍燈。

6月代表衰退的藍燈比重高達6成8

就108年6月份不同燈號的消長觀察，代表景氣衰退的藍燈比重由108年5月的84.26%減少至6月的68.46%，低迷的黃藍燈由上月的12.45%增加至27.26%，持平的綠燈由3.29%微幅增加至4.29%，本月無代表揚升的黃紅燈與繁榮的紅燈。

三、類別產業

a.民生大類：

就產業類別加以分析，在紙漿、紙及紙製品方面，儘管中國管制廢紙政策持續，有利於臺灣紙品出口中國，加上廠商產能的擴大以及臺商在越南等東協新興國家佈局持續擴大，同時即將進入暑假旺季，促使飲料等相關紙品需求增加=.

不過美中貿易戰升溫，中國市場需求低迷，均嚴重影響國內外經濟表現，進而衝擊工業用紙的需求，同時紙漿、廢紙價格均明顯走跌，不利紙品價格表現，故紙漿、紙及紙製品景氣燈號續爲衰退的藍燈。

b.石化橡膠大類：

在化學材料方面，國際油價下跌，加上美中貿易摩擦，下游買盤需求持續疲弱影響，石化原料產品報價普遍下跌，且國內主要廠商因部分產能設備啓動檢修，壓抑產銷量表現，故化學材料景氣燈號仍維持衰退的藍燈。

橡、塑膠製品方面，國際油價續跌，使得部分產品報價較去年同期爲低，加上中國車市產銷表現仍疲弱，且中國橡膠製品出口美國關稅調高，亞洲橡膠製品面臨供過於求壓力，影響售價面與需求面指標，故橡、塑膠製品景氣燈號續爲衰退的藍燈。

c.金屬機械大類：

在金屬基本產業方面，受到美歐貿易保護政策影響，全球鋼品需求減少，國際原物料價格續處於低檔，使得國內用鋼需求及報價亦呈現轉弱，拖累需求面與售價面指標表現，使得該產業在出口、外銷訂單與生產表現皆不如預期，故6月金屬基本業景氣燈號續爲衰退的藍燈。

機械設備方面，6月美中貿易戰火再度升溫，加上美國製裁中國科技業，引發全球企業恐慌，投資意願下滑，惟出口與外銷訂單年減幅度縮小，故機械設備業景氣燈號由衰退的藍燈轉爲低迷的黃藍燈。

d.電子電機大類：

在電子零組件方面，受惠於客戶端庫存調整已近尾聲，加上晶圓代工高階製程需求增加，使得電子零組件業生產指數年增率表現由負轉正，結束連續6個月負成長態勢，然記憶體、面板與LED市場仍處於價量齊跌態勢，拖累需求面與售價面指標表現，因此6月電子零組件業景氣燈號續維持衰退的藍燈。

在電腦、電子產品及光學制品方面，受惠於供應鏈轉移生產基地，使得國內伺服器、交換器與路由器等產能顯著提升，加上筆電品牌廠商擔憂美中貿易衝突加劇，提前拉貨因應，帶動多數筆電代工廠出貨量成長，拉擡需求面指標表現，故電腦、電子產品及光學制品業景氣燈號由衰退的藍燈轉爲低迷的黃藍燈。

e.運輸大類：

在汽車及其零件方面，6月份新車掛牌數爲38,236輛，較上月成長1.08%，較去年同期成長0.92%，連續三個月正成長。由於受到連日大雨以及選舉造勢干擾，影響民衆上門購車意願，使整體車市買氣難以大幅提振。

因此6月汽車及其零件業景氣燈號由衰退的藍燈轉爲低迷的黃藍燈。其他運輸工具方面，氣候不佳影響買氣。

加上傳統燃油車大廠縮減部分車款的促銷金額，且第三季起有許多電動機車款將推出，造成有意入手電動車的民衆呈現觀望，令6月燃油車與電動車的銷售量皆較上月與去年同期下滑，因此本產業景氣燈號續維持低迷的黃藍燈。