300760,也扛不住了,7萬股民懵圈!

又一隻“大白馬”業績變臉了。

今年前三季度,邁瑞醫療營業收入294.8億元,同比增長7.99%;淨利潤106.4億元,同比增長8.16%。乍一看,似乎還行,但是,如果單看三季度,結論就完全不同。

今年三季度,邁瑞醫療營業收入89.54億元,同比增長僅1.4%;淨利潤30.76億元,同比下降9.3%。

要知道,過去幾年時間,邁瑞醫療的增速都保持在20%左右,所以,從+20%到-9.3%,邁瑞醫療這份業績打了個市場一個措手不及。

關於業績虧損的原因,官方是這樣解釋的:

“國內因醫療領域整頓和醫療設備更新項目等多因素影響,導致醫院採購推遲,同時,醫院建設資金緊張和非剛性醫療需求低迷,國內市場前三季度增長不到2%。”

概括就是:醫院沒錢了,患者也沒錢了!

那麼問題來了,是不是意味着邁瑞醫療的基本面徹底壞了呢?

在財報中,邁瑞醫療有這樣一組數據,今年前三季度,來自海外市場的增速超過了18%,其中,歐洲和亞太市場增長均超過了30%。

通常來講,醫療設備出海比國內銷售難度更大,所以,這個數據的背後,說明邁瑞醫療的產品沒有問題,依舊非常具有競爭力,原因或許還真就是解釋的那樣,國內市場需求被滯後。

咱們來聊聊這家公司的基本面。

邁瑞醫療是一家醫療器械公司,主要產品覆蓋生命信息與支持、體外診斷以及醫學影像三大領域。2024年,在全球醫療器械百強榜中,邁瑞醫療排名第27名。

據不完全統計,邁瑞醫療的監護儀、麻醉劑、呼吸機、除顫儀、血球、超聲等產品的全球市場份額已經穩居前三。用公司的話說,邁瑞醫療的產品已經遠銷190多個國家和地區,並且在北美、歐洲約40個國家設立有63家境外子公司。

注意,即便是美國市場,邁瑞醫療也有一席之地。目前,邁瑞醫療已在美國近90%的IDN醫聯體開展業務,在美銷售的主要產品如監護儀、麻醉劑、POC超聲均實現了市場前三的市佔率。

另外,邁瑞醫療是一家非常重視研發的公司。

2020年-2023年,邁瑞醫療的研發費用分別爲18.69億元、25.24億元、29.23億元和34.33億元,超過了營收增速,研發費用率超過了9%。通常來說,一般情況下這個數字超過4%就已經算非常出色,但是,邁瑞醫療這個數字卻足足超出了一倍。

重點說說分紅。

衆所周知,A股很多公司在分紅上都是摳摳搜搜,但是,邁瑞醫療的分紅非常慷慨。2018年-2024年上半年,邁瑞醫療分紅8次,合計分紅金額277.2億元;如果再加上三季度的20億元分紅,邁瑞醫療自上市以來的合計分紅達到了297.2億元,是融資金額的5倍。

這麼說吧,能夠如此慷慨分紅,並且分紅金額遠遠超過了融資金額,在A股並不多見。

那麼問題來了,既然邁瑞醫療這麼好,股價卻是另一番景象?

原因其實很簡單。鑑於邁瑞醫療過往的優秀,導致資本市場對其始終保有高期待,但是,市場環境又讓邁瑞醫療很難再有超預期表現。另外,國內醫療器械集採,疊加設備招標進度推遲,以及海外市場拓展遇到的各種政治阻力,都讓市場的信心受到了打擊。

對公司來說,經歷了幾十年風雲的風風雨雨早就看的風輕雲淡了。只是在資本市場眼裡,因爲這些潛在危機的存在,導致很難再現2019年前的估值水平。

當然,這恰恰也是機會。

一方面,邁瑞醫療的行業地位和產品競爭力擺在那裡,業績增速有保障;另一方面,邁瑞醫療在併購上眼光獨到,能夠加速業績的增長。過去,邁瑞醫療的估值接近百倍,但如今只有20多倍,即便國際醫療器械巨頭的估值,邁瑞醫療也到了一個非常低的水平。

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