22億美刀！缺錢的蔚來，被中東土豪“愛上”

摘要：李斌將不再是蔚來最大股東，但依舊掌控公司（歡迎關注槓桿遊戲）

撰文|張銀銀&編輯|欣欣然

蔚來在2023年末掀起了鉅額融資風暴。

非常有意思，2023年12月14日，蔚來汽車創始人、董事長李斌在媒體交流中透露，計劃2024年進入阿聯酋市場銷售。

很快12月18日，蔚來發布公告稱，已與CYVN Holdings通過其聯屬公司CYVN訂立股份認購協議。根據股份認購協議，CYVN將投入現金總額22億美元，以每股股份7.5美元的購買價認購2.94億股公司新發行A類普通股。

CYVN爲總部位於阿布扎比的投資主體，阿布扎比是阿聯酋首都。

今（2023）年7月，CYVN曾通過定向增發新股和老股轉讓的方式完成總計約11億美元的戰略投資。

圖表來源|百度股市通（特此感謝）

受此消息提振，美東時間12月18日蔚來在美股大漲4.76%。截至12月19日14點，港股方面，蔚來亦大漲。

值得一說，蔚來近期動作頻繁，拿到獨立造車資質，收購江淮汽車相關工廠，換電領域牽手長安汽車、吉利控股……

當然，在此之前，蔚來也經歷了裁員和持續虧損。今年槓桿遊戲寫蔚來多次，今天結合中東土豪投資蔚來，本週的“槓桿觀車”再說一說。

1、李斌將不再是蔚來最大股東，但依舊掌控公司

22億美元什麼概念，大約150億元人民幣。

算上，CYVN在7月份的約11億元美元投資，小80億元人民幣左右，僅僅是今年，CYVN這家中東土豪就投資了蔚來約230億元人民幣。

中報當時披露，蔚來於2023年7月12日完成來自CYVN Investments RSC Ltd（CYVN HoldingsL.L.C.的聯屬公司，CYVN Holdings L.L.C.爲由阿布扎比政府全資擁有的投資主體，統稱爲“CYVN實體”）的7.385億美元戰略性股權投資

CYVN實體同時以3.5億美元的總對價從騰訊的一家聯屬公司購入蔚來的若干A類普通股。繼上述交易後，CYVN Investments RSC Ltd合共實益持有蔚來已發行及流通在外股份總數約7.0%。

對了，槓桿遊戲注意到，當時新股認購價格爲8.72美元/股，此次爲7.5美元/股，更便宜了。

如上圖，美東時間12月18日，蔚來在美股報收8.36美元/股——CYVN似乎算是抄到了底。

而此次交易預計12月最後一週落實，交割完成後，CYVN將擁有蔚來汽車約20.1%股權，並且只要它繼續持有至少15%股權，便可提名兩人進入蔚來董事會。

20.1%股份意味着什麼？意味着CYVN將成爲蔚來最大單一股東，當然蔚來和很多科技公司一樣，不同投票制股份結構，創始人李斌依舊可以主導公司，依然是擁有單一最大投票權的股東，仍爲蔚來實控人。

具體來說，蔚來美股招股書曾披露，蔚來設有A、B、C三類股份，A類股份每股對應1票投票權，B類股份每股對應4票投票權，C類股份每股對應8票投票權。

CYVN獲得的是A類股份。

而李斌持有的是C類股權。2022年報顯示，截至當年末，李斌持有蔚來約10.5%的股份。

李斌表示，隨着資產負債表的加強，蔚來已經做好充分準備以應對日益激烈的競爭格局，在強化品牌定位、提升銷售和服務能力並對核心技術進行長期投入的同時，持續提高執行效率和體系化能力。“我們堅信，蔚來將進一步鞏固自己在全球汽車行業轉型中的領先地位。”

不過，非常有意思，此次蔚來150億元左右的融資，剛好和2023年前三季度蔚來的虧損金額小160億元基本一致。

這真是雪中送炭。

按照此前公告，9月時，蔚來完成了10億美元的可轉債發行，不過10億美元的可轉債主要是借新還舊，利率也不低，當時引發了蔚來股價較大跌幅。

2、中東土豪爲何愛上“蔚來”、愛上中國新能源車企

CYVN董事長兼董事總經理Jassem Al Zaabi表示：

“增加對蔚來的戰略投資，符合我們在出行領域建立全球領先的投資組合的戰略。這筆投資表明我們對蔚來在全球智能電動汽車行業的獨特定位和競爭力充滿信心。我們很高興可以成爲蔚來的長期戰略合作伙伴，並支持其在產品創新、技術突破和國際市場拓展方面的不懈努力。”

CYVN這家阿聯酋阿布扎比政府擁有多數股權的投資機構，戰略重點就先進、智能的移動出行領域。該基金成立於2022年，目標是投資於該領域的全球行業領導者。

2023年以來，槓桿遊戲注意到中東財團，好像特別喜歡投資我國新能源汽車行業。

1）3月，吉利汽車發佈公告稱，吉利控股、雷諾、沙特阿美及吉利汽車已簽訂意向書，石油公司沙特阿美擬以現金投資的方式獲得合資公司的少數股權。如果進展順利，這筆交易將使全球最大的石油公司沙特阿美成爲第一家投資汽車業務的主要石油生產商。

2）年中，國內電動車企業華人運通與沙特投資部簽署備忘錄，涉及金額達56億美元。華人運通旗下汽車品牌爲高合汽車（HiPhi），在售產品瞄準30萬元以上的市場。

3）10月，國內豪華智能電動汽車品牌BeyonCa與總部位於沙特阿拉伯的投資集團Al Faisaliah Group Holding Company（AFG）簽署了投資及戰略合作備忘錄，雙方尚未披露具體合作內容。

圖片來源|易車（特此感謝）

4）10月，北汽藍谷旗下的極狐汽車與阿聯酋本奧米爾集團簽署合作協議，雙方計劃聯手開拓阿聯酋和沙特兩大中東市場。

5）日前，前途汽車母公司長城華冠與約旦最大的私營公司Manaseer Group簽署戰略合作協議。根據協議，雙方將共同在約旦建立合資公司。該公司將把前途K50、K20和K25本地化改進，並在中東和北非市場銷售。

6）對了，還有些例子，比如天際汽車與沙特企業Sumou Holding成立合資公司、小馬智行獲得沙特阿拉伯王國新未來城（NEOM）及旗下投資基金NIF（NEOM Investment Fund）的1億美元投資等等。

連恆大汽車、法拉第未來也有相關中東投資的消息，真真假假、是否落地槓桿遊戲先不說。

有媒體統計說， 2023年至少已有9家中國車企獲得了來自中東資本的押注，累計投資金額超500億元。

此外，近期中國車企接連斬獲海外投資。

1）12月6日，小鵬汽車公告稱，大衆汽車集團的投資已完成交割，投資額約7億美元。

2）11月20日，Stellantis集團投資零跑汽車完成交割。Stellantis集團認購零跑汽車約1.94億股新股，同時買入老股東大華股份持有的9000萬股，Stellantis集團持有零跑汽車21.26%的股份，零跑汽車控制權不變。

中東資本爲何熱衷投資中國新能源汽車？或許有這些原因：

1）轉型需求。這些國家盛產石油，但石油作爲不可再生資源，並非取之不盡用之不竭，新能源產業轉型是需要的。

比如沙特阿拉伯已經提出“2030願景”，計劃將非石油能源的出口佔GDP比重從16%提高到50%。此外，沙特還計劃首都利雅得有30%的汽車是新能源車。

2）中國新能源車企多，選擇多。中國各路新能源車企玩家都有，層次、價格、定位、發展階段，應有盡有，找到合適的投資標的，相對容易。

3）地區關係相對不錯。從大國外交到相關國際商貿合作，都有利於中東資本投資中國新能源車企。

4）看好中國新能源汽車前景。阿布扎比投資局和科威特投資局被中國A股股民稱爲中東“雙雄”，中國媒體常提起這兩家機構對中國股市的堅守。如今新能源汽車領域，很多外資覺得中國企業機遇明確、值得投資。

其實除了新能源汽車領域，中東資本還在我國生物科技、人工智能和新消費方面有很多關注。

3、蔚來很需要錢、很需要土豪的愛

說回蔚來，面對2023年前三季度超150億元的虧損，近期有消息說，蔚來或將進一步裁員，以降低成本和提高效率。此前11月，蔚來已經完成10%左右的裁員。

此次，李斌現身予以否認。他表示，人員調整已結束，蔚來的確合併了部分重複職能的部門，但擴大裁員規模是假消息。在智能化、銷售等方面，蔚來仍將保持現有團隊或擴大團隊規模。

最新發布的三季報披露，三季度蔚來營收超190億元，相較於2022年同期的130億元，同比增長高達46.64%。但是三季度歸屬淨利潤虧超46億元，2022年同期爲虧41億元左右，也就是虧損面進一步擴大。

回溯此前，2023年二季度，蔚來收入總額爲人民幣87.717億元（12.097億美元），較2022年二季度下降14.8%、較2023年一季度下降17.8%。

二季度歸屬於蔚來普通股股東的淨虧損爲61.22億元（8.443億美元），較2022年同期增長123.0%、較2023年一季度增長27.4%。

如果看整個2023上半年，槓桿遊戲注意到，蔚來虧超100億元，遠超2022年同期的虧40多億元。

如果看前三季度，蔚來已經虧了超150億元。

與此同時，2023年12月4日，工信部車輛生產企業信用信息管理系統顯示，蔚來汽車科技（安徽）有限公司進入工信部車輛生產企業目錄。這意味着蔚來汽車獲得獨立造車資質。

此前，該司通過江淮汽車代工。

隨後，江淮方面也發佈公告，12月5日，該司接到項目《競價結果通知單》，蔚來汽車科技(安徽)有限公司成爲資產一包、資產三包受讓方，其中資產一包的交易價格爲16.66億元，資產三包的交易價格爲14.92億元，合計爲31.58億元。

客觀地說，理想、小鵬、零跑等造車新勢力，近些年靠收購都已經獲得了造車資質。蔚來算是異類。

其實當初2018年蔚來在美股招股書中披露過上海建廠計劃。遺憾的是，這一計劃或許因爲特斯拉超級工廠落地上海而告吹。

按照國家發改委在2018年底發佈的《汽車產業投資管理規定》，同一省份新建純電動汽車項目受到數量限制，現有項目投產並滿足預設目標後，其他企業纔可能獲得資質。

後來，蔚來2019年很慘，生死存亡之際，合肥方面伸手援助。蔚來與合肥方面深度綁定，當地的江淮汽車坐穩代工地位至今。

這3、4年蔚來銷量、業績有過起伏，但如今基本站穩了月銷過萬輛的臺階（少數月份例外），是時候獨立造車了。

問題就是，槓桿遊戲覺得這是個時機，但要錢錢啊。虧這麼多、買工廠也是鉅款，所以蔚來確實很需要錢、很需要中東土豪的愛。

12月5日，蔚來公佈的第四季收入預測將高達167億元左右，不過低於分析師預估的214億元左右。

李斌認爲：

要對市場競爭的激烈程度放棄幻想，一定很慘烈，目前很多同行都是負毛利做業務，蔚來的首要任務是保障公司先活下來。“其實活下去並不是蔚來的唯一目標，公司肯定是要活下去且進入決賽圈的。進入決賽圈，還需要贏得這場比賽的勝利。”

李斌強調，汽車行業是一個需要強產品、強技術進行驅動的行業，因此蔚來要做好跑馬拉松的準備。而對於即將開啓的2024年，李斌坦言他只有一個期望——好好賣車。

蔚來的高端銷售瓶頸，也讓蔚來一直在思考普通品牌。蔚來總裁秦力洪曾透露，將於2024年在歐洲推出低端子品牌螢火蟲（Firefly），比之前宣佈提早一年。

截至2023年9月末，蔚來擁有現金及現金等價物、受限制現金、短期投資及長期定期存款452億元，環比增長16.5%。

加之近期獲得的中東土豪投資，蔚來應該有實力打持久戰。

本文未標註出處的財務圖表，均源自蔚來有關公告，特此說明並致謝

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