21全球觀察丨集運指數期貨持續走高，後市或偏強震盪
21世紀經濟報道記者何柳穎 深圳報道
6月7日，集運指數（歐線）合約價格繼續走高。截至收盤，集運指數（歐線）2408報4728.2點，日內漲幅3.67%。
近月以來，在紅海危機致船隻繞行、乾旱致巴拿馬運河運力下降的不利因素下，航運市場供需持續偏緊，現貨市場大幅走高。6月7日，上海航運交易所發佈的上海出口集裝箱綜合運價指數爲3184.87點，較上期上漲140.10點，漲幅4.6%。
在現貨價格的支撐下，期貨行情快速升溫。年初至今，集運指數（歐線）2408已上漲262%。
光大期貨能源化工分析師杜冰沁向21世紀經濟報道記者表示，自3月以來，班輪公司開啓幾輪連續提價，從落地情況來看基本兌現，支撐現貨運費一路上行。5月下旬開始，航司對於6月的航線也官宣了漲價計劃，目前也基本落地。現在各大航司對於20英尺小櫃的報價區間在4000-5000美元/TEU左右，對於40英尺大櫃的報價在6500-8500美元/FEU左右。同時，儘管下游實際的成交價格未必能達到報價區間的上限，但是目前由於集運市場供需緊張，因此下游的接受意願是持續上升的。
“近日MSC6月艙位線上報價飆升至9000美元/FEU（40英尺標準集裝箱），進一步引燃市場情緒，歐線盤面強勢上行，部分合約出現漲停。”東證期貨航運分析師蘭淅向21世紀經濟報道記者表示。
現貨期貨雙雙走高
航運價格上漲勢頭持續。
深圳堡森物流市場總監王志從向21世紀經濟報道記者表示，公司主要走歐洲航線，FEU價格在5月底是4950美元，6月第一週上漲至6500美元，其後一週上漲至6800美元，6月中旬進一步上漲至7500美元。
上海航運交易所數據顯示，5月，中國出口至歐洲、地中海航線運價指數平均值分別爲1932.63點、2537.37點，較上月平均分別上漲12.3%、11.7%。反映即期市場的上海港出口至歐洲和地中海基本港市場運價平均值分別爲3267美元/TEU和4210美元/TEU，較上月環比分別大幅上漲58.6%、36.8%。
在現貨支撐下，集運指數（歐線）合約價格逐月攀升。在4、5月，集運指數（歐線）2408錄得的漲幅分別爲74.17%、60.5%。6月初至今，漲幅也達到了12.8%。
蘭淅分析稱，6月現貨艙位維持緊張，意味着當前供需偏緊的格局或向7月延續，7月進一步提漲的概率大幅增加，進一步推升市場預期，帶動08合約向升水06轉變，目前08已經升水06約300點。此前，市場對當前需求火爆的解讀已經向搶運造成的旺季前置傾斜，但6月底艙位緊張的事實讓市場預期再度轉化，需求趨勢性修復的邏輯得到強化，驅動遠月大幅上漲，在6月4日，10月和12月合約均漲停。
近段時間以來，航司漲價落地情況較好，推動期貨持續上行。而漲價落地得以實現，供需緊張是關鍵所在。
杜冰沁表示，“原因首先在於在供應端，運力較爲緊張。受到此前紅海局勢的因素，繞航的船舶仍然沒有完全恢復通行，整體亞歐航線上的艙位維持較爲緊張的狀態。”
在需求端，目前訂艙需求表現較好。“一方面傳統旺季聖誕假期的下游需求提前開啓，另一方面部分地區對中國汽車加徵進口關稅的預期導致出口需求提前搶運，疊加歐洲5月PMI數據顯示邊際好轉，歐元區5月綜合PMI初值52.3，高於前值51.7和預期52，創下12個月以來新高；製造業PMI初值也從4月的45.7升至47.4，創下2023年3月以來的最高水平，這顯示歐洲經濟需求開始展現一定恢復的跡象。”杜冰沁補充稱。
後市或偏強震盪
6月7日，集運指數（歐線）2406收於4388.8點、08合約收於4728.2點、10合約收於3900點、12合約收於3517點。後市而言，期貨走勢將繼續受到現貨價格以及市場情緒的影響。
在杜冰沁看來，現貨價格上行空間仍充足。“本週歐洲央行宣佈將歐元區三大關鍵利率均下調25個基點，這是自去年10月停止加息以來首次降息，對於下半年歐元區的經濟復甦或有進一步支撐。從短期來看，受到歐洲部分港口擁堵的影響，船期數據顯示7月亞歐航線的運力供給或有進一步收緊，同時需求端數據顯示訂艙需求依然保持旺盛，預計短期運價仍然會受到供需兩端的支撐，有進一步上行的空間。”
蘭淅則認爲，當前歐洲經濟仍然承壓，即便降息也難以從根源上解決歐洲經濟發展動力缺失的問題，需求持續性仍然存在較大疑問。
然而，“當前6月供需偏緊的事實爲市場帶來更多疑慮，需求轉弱的節點並不一定會在8月底之前到來，9月轉弱的概率依然存在，如果8月需求維持偏強，7-8月提漲落地的概率將有增加，8月運價或被進一步推高，屆時即便10月需求轉淡、價格回落，10月運價的估值水平也並不會太低。”蘭淅表示。
至於下游接受度，王志從表示，“未來價格能不能下降還是取決於貨量，價格高了，有些客戶就會選擇不出貨。”
廣發期貨相關分析認爲，5月受上游提價、供需短期錯配和地緣衝突情緒發酵影響，盤面持續表現強勢。短期基本面邏輯不改，後續關注歐美夏季補庫存的持續性，以及6月航司漲價的幅度和下游接受度。短期內主力08在情緒波動激烈和運價繼續提漲的事實下預計維持在4000點以上偏強運行。
“市場不確定性有所升高，但在市場情緒亢奮、現貨偏緊格局下，預計盤面維持偏強震盪，不建議做空。”蘭淅強調。