2025年中國股市與中國樓市，誰的投資增值效果會更強？

步入11月份，距離2024年結束還有不到兩個月的時間，我們即將進入2025年。

2024年，對中國股市與中國樓市來說，是波動率較大的年份，同時也是政策拐點的年份。股市與樓市也開始出現了觸底回暖的表現。截至11月1日，2024年以來滬深主板市場的年內漲幅均超過了9%。其中，今年9月份貢獻了全年大部分的漲幅。

股市自9月下旬以來，開始出現了觸底回升的走勢，得益於內外部環境的持續改善。

其中，美聯儲步入降息週期，爲A股市場營造出良好的外部環境。美聯儲降息時間與A股轉折點非常接近，意味着A股走勢與美聯儲降息週期是具有較高的關聯性。

按照美聯儲的點陣圖分析，美聯儲年內還會有1至2次降息，預計年內降息空間還有100個基點。換言之，只要美聯儲仍然處於降息週期內，那麼對A股市場會構成積極影響。一旦美聯儲暫停降息，並轉變爲加息週期，那麼將會對A股市場構成較大的衝擊影響。

考慮到目前美國聯邦基金利率仍然處於較高的水平，2025年上半年，美聯儲依然存在降息的空間，降息多少取決於美國通脹率與失業率數據。

內部環境，有財政政策與貨幣政策的協同發力，且具有一定的持續性，爲A股市場創造出有利於的政策環境與貨幣環境，在短時間內，財政與貨幣的協同發力不會發生改變，甚至會影響着整個2025年。

因此，2025年上半年，美聯儲降息週期與國內財政貨幣政策的協同發力，仍然處於共振的狀態，爲A股市場創造出有利的內外部環境。

3300點附近的A股貴了嗎？

3300點附近的滬市市場，相當於13.5倍左右的估值。全A股的平均市盈率只有15倍左右。與美股市場30倍左右的估值相比，A股市場的估值屬於比較便宜的狀態。如果A股估值接軌美股市場，那麼將意味着A股市場還有一倍左右的漲幅。

在內外部政策環境持續回暖，疊加A股較低的估值水平，從現在到2025年上半年，A股出現大幅調整的概率比較低，向上的概率比向下的概率更高。A股的價值運行中樞在3500點至4000點之間。

與股市相比，房地產市場同樣處於政策底部狀態。但是，房地產市場的政策見底，需求還沒有完全見底，市場正在等待房地產市場的政策底與需求底共振。

過去10年，房地產市場的表現明顯強於A股。自2021年調整以來，這一輪房地產調整週期只有3年多的時間，從調整週期來看，這一輪調整行情並不算很充分。

今年以來，房地產政策利好不斷，包括新房與存量房的房貸利率持續下降，房貸利率已經處於歷史低位水平。對剛需客來說，當前的房貸利率水平是具有一定的吸引力。

需求端不振，與兩個原因有關，一個是收入預期不明朗，另一個是房價仍然不便宜，兩個因素導致房地產市場的需求不足。房地產市場仍然處於漫長的去庫存階段，房價何時見底，取決於需求底的真正見底，只有形成政策底與需求底的共振，房地產市場纔會展開新一輪的上漲週期。

房地產市場一直都有“金九銀十”的說法，今年10月份房地產市場的銷售數據比較亮眼，但考慮到“金九銀十”的因素，關鍵要看未來幾個月房地產市場的銷售數據可否持續回暖。包括同比、環比數據的持續回暖，將會反映出房地產市場的需求端變化。

相比起股票市場，房地產市場的調整週期不算充分，而且部分核心城市的房價並不便宜，未來投資增值效果也會有所下降。

在政策環境持續吹暖風，疊加美聯儲降息週期，對股市與樓市都會起到積極的影響作用。房地產市場的價格表現可能會趨於穩定，銷售量有望逐漸回暖，但房價出現大幅上漲的概率並不高。與房地產市場相比，股市運行重心有望繼續上移，這一輪股市估值修復行情還沒有完全結束，3500點至4000點之間是A股市場比較合理的價值運行中樞區域。