11月LPR不變符合市場預期 業內：不排除明年LPR伴隨逆回購利率進一步降息可能

財聯社11月20日訊（記者 高萍）今日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈，2024年11月貸款市場報價利率（LPR）爲：1年期LPR爲3.1%，5年期以上LPR爲3.6%，兩個期限品種LPR報價較上月均維持不變。

多位業內人士對財聯社記者分析稱，11月LPR不變符合市場預期。主要是7天期逆回購利率錨保持穩定，國內處於加快釋放存量和增量政策紅利階段，銀行繼續面臨一定淨息差壓力。當前重點是將9月“有力度”的政策性降息及10月LPR報價大幅下調效應向實體經濟傳導，本月調整LPR並無迫切性。展望後期，業內認爲，2025年降息降準都有空間，不排除明年LPR報價伴隨逆回購利率進一步降息的可能性。

短期無調整迫切性 11月LPR利率保持穩定符合預期

在10月兩個期限品種LPR報價分別大幅下調25個基點後，多位業內人士分析認爲，11月LPR報價保持不變，符合市場預期。東方金誠首席宏觀分析師王青表示，一方面，作爲LPR報價的定價基礎，9月降息之後政策利率（央行7天期逆回購利率）保持穩定，已在很大程度上預示11月LPR報價會保持不變。

“另一方面， 10月LPR報價下調幅度較大，加之銀行淨息差仍面臨一定下行壓力，報價行也缺乏進一步下調LPR報價加點的動力。”王青進而稱。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華在接受財聯社記者採訪時也表示，本月LPR保持穩定，市場已有預期。主要是7天期逆回購利率錨保持穩定，國內處於加快釋放存量和增量政策紅利階段，銀行繼續面臨較大淨息差壓力。近期公佈數據看，國內消費、投資、房地產都呈現積極復甦跡象，反映國內空前力度的宏觀逆週期調節政策效果在逐步釋放，本月調整LPR並無迫切性。

“年內商業銀行LPR已調降3次LPR，引導實體企業、房貸利率不斷走低，金融讓利實體經濟幅度空前。LPR調降在降低實體經濟融資成本，穩定樓市，助力經濟復甦方面發揮重要作用。”周茂華說道。

對於11月LPR報價保持不變，中信證券首席經濟學家明明亦稱，一方面，三季度貸款加權平均利率下行至3.67%的歷史低位，三季度貨幣政策報告中專欄三《維護競爭秩序，改善政策利率傳導》提到“當前經濟運行需要加大逆週期調節力度，但進一步降息面臨着淨息差和匯率內外部雙重約束”，7、9月兩輪逆回購利率大幅度降息後，短期LPR報價進一步下調可能存在較大壓力。另一方面，從高頻數據的角度來看，商品房成交面積在10月以來存在邊際改善，而年內兩輪降息政策成效仍需進一步觀察。

當前進入政策效果觀察期 市場預計2025年降準降息存空間

王青補充道，11月LPR報價保持不動，根本原因在於一攬子增量政策出臺後，10月宏觀經濟景氣度上行，樓市顯著回暖，主要經濟指標普遍改善，當前進入政策效果觀察期，重點是將9月“有力度”的政策性降息及10月LPR報價大幅下調效應向實體經濟傳導，引導企業和居民融資成本下行，持續激發投資和消費動能，推動房地產市場止跌回穩。

展望未來，王青認爲，年底前經濟運行有望延續回升態勢，政策利率將保持穩定，LPR報價也將繼續保持不變。着眼於促進房地產市場止跌回穩，提振經濟增長動能，推動物價水平溫和回升，以及有效應對可能出現的外部貿易環境變化，2025年央行將堅持支持性貨幣政策立場，而且會保持較高靈活性，相機抉擇，降息降準都有空間，LPR報價也將跟進下調。

往後看，明明表示，爲緩解息差壓力，未來存款利率進一步下調的可能性較高，疊加後續支持國有大型商業銀行補充核心一級資本的特別國債發行落地，商業銀行息差和經營壓力料將逐步緩解，不排除明年LPR報價伴隨逆回購利率進一步降息的可能性。

周茂華則認爲，國內低物價環境，海外政策轉向，國內降準、降息等常規政策空間充足，考慮到政府債券發行等短期資金面擾動，引導金融機構加大實體經濟支持，助力開門紅，年底前後不排除央行再度出臺降準措施。但降息方面需要綜合考慮銀行淨息差壓力、內外均衡等方面，需要進一步經濟數據指引。