1+N風溼骨病產品集羣規模優勢顯現，盤龍藥業上半年盈利能力顯著提升

8月27日，盤龍藥業（002864.SZ）披露2024年半年報，報告期內公司實現營業收入4.55億元，實現歸母淨利潤5965.33萬元，同比增加9.95%，經營活動產生的現金流量淨額同比增長86.23%至1.11億元。公司盈利能力在今年上半年顯著提升，毛利率同比上升7.62個百分點至62.44%。

分產品來看，報告期內，盤龍藥業中藥飲片增速迅猛，實現營收2556.90萬元，同比增長141.68%；重要自產中成藥實現營收3.11億元，同比增長16.17%；醫藥商業配送與大健康產品分別實現營收1.16億元、54.61萬元。

作爲公司主導產品，盤龍七片在骨骼肌肉系統風溼性疾病中成藥領域，具有特色優勢及充分的臨牀循證證據，於今年上半年榮獲“西湖獎·最受藥店喜歡的明星單品”獎。其在我國城市及縣級公立醫院骨骼肌肉系統風溼性疾病領域中成藥市場中市場份額領先，優勢地位穩固，據米內網統計，2022年至2023年連續兩年市場份額排名第一。

與此同時，盤龍藥業已形成風溼骨病產品集羣，規模化優勢顯現。產品集羣中包括盤龍七片、盤龍七藥酒、骨鬆寶片、痛風舒片、抗骨增生片、腰痛片、骨筋丸膠囊、接骨續筋片、三七傷藥片等風溼骨病產品，公司在風溼骨傷領域市佔率不斷提升，龍頭地位穩固。產品集羣化有利於公司放大規模效應、集聚效應，降低生產及銷售成本。

在豐富的產品矩陣之下，盤龍藥業仍將新藥研發視爲業務重點。公司高度重視研發投入，今年上半年研發費用1425.61萬元，同比增加34.34%，研發費用率達3.13%。今年上半年，公司中藥飲片和中藥配方顆粒業務脫穎而出，同時，公司持續聚焦“風溼骨病，慢病疼痛”優勢特色領域，加速佈局“1+N”模式的大研發體系，加快一系列新產品開發，形成“口服+外用”“院內+院外”“傳統制劑+高端製劑”產品管線佈局，助力公司產品的協同增效。

此外，高效的營銷管理體系與專業化營銷團隊，也是盤龍藥業核心競爭力之一。公司立足三大終端、六大市場，構建多品種營銷格局，形成了“產品+學術+終端+品牌”的營銷模式。截至今年上半年，公司已在國內30個省、自治區、直轄市建立了完備的營銷網絡，與國內600餘家醫藥商業公司建立了長期穩定的業務關係，通過前述醫藥商業公司將主導產品覆蓋到國內等級醫院4600餘家，OTC連鎖藥店和單體藥店6100餘家，社區醫院、衛生院、診所達5700餘家。

今年上半年，盤龍藥業一方面加強主導產品的市場擴量，另一方面形成以益母草顆粒、杞菊地黃膠囊、參苓白朮散、護肝片等爲組合的現有基藥產品終端市場佈局，將市場終端定位進行細分，從患者需求端制定營銷策略組合，促進公司經營業績提升。同時，公司還在積極開發縣級空白市場，進一步加快未來過億元潛力產品的市場發展培育，實現多品增銷和醫療、零售雙輪銷售驅動新格局。

此外，盤龍藥業堅定擁抱“互聯網+醫藥”賽道，高舉電商戰略旗幟，依託盤龍雲康科技爲平臺，積極強化與頭部健康電商平臺合作，打造盤龍藥業線上品牌營銷主陣地，直接觸達C端用戶，並與美團自營大藥房的強強聯合，優化了供應鏈，拓寬了營銷渠道，提升了品牌形象，促進了銷售增量，爲整體營銷的增量起到積極的推動作用。

值得注意的是，老齡化加速時代下，以類風溼性關節炎爲代表的自身免疫性疾病相關藥品需求或將增大，盤龍藥業有望憑藉自身強大市場競爭力，獲取更多市場份額，進一步實現盈利能力提升。

據華經產業研究院統計，2020年中國類風溼關節炎藥物市場規模約22億美元，預計2025年將增至56億美元。隨着老齡化趨勢加強，類風溼性關節炎、骨質疏鬆症等老年人易發、多發骨科疾病用藥需求或將增大。

在此背景下，骨科中成藥市場有望迎來長週期的增長機遇。盤龍藥業所具備的“1+N”的骨科中成藥成品集羣優勢、作爲秦藥龍頭的品牌力，以及完善的營銷格局，有望助推公司獲取更大的市場份額，支撐公司未來業績成長。